河北新闻

第二季度国内环境面临更大的不确定性。

感谢您对投资促进宏观的关注、支持和帮助。我们会尽最大努力!谢宣亚博士的团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观和地方智慧的独特视角,努力为投资者提供最广阔的视野和最扎实的宏观经济研究成果。

为了符合法律合规要求,招商宏观团队的公开名称从“招商宏观研究”改为“全球宏观谈话”。我呼吁大家继续关注和支持投资促进宏观团队。

在度过季末时点之后,国内流动性情况在边际上将出现改善,但无论从内部环境还是外部环境来看,我国国内流动性环境在二季度将面临更大的不确定性,我们对于未来流动性宽松仍不应当有过多期待。本季度结束后,国内流动性状况将有所改善。但是,从内外环境来看,第二季度国内流动性环境将面临更大的不确定性。我们不应该对未来的流动性宽松期望过高。

从国内情况来看,央行今后有可能加大推进“金融去杠杆化”的力度,但不确定性很大。

一方面,中国的采购经理人指数继续改善,尤其是当就业指数在3月份回到繁荣门槛时。就业稳定将进一步减少对政策“稳定增长”的需求。央行可能会更加关注风险防范和去杠杆化,从而加速“金融去杠杆化”;另一方面,对今年前两个月基础设施投资同比高增长的可持续性存在疑虑,各地区密集出台房地产调控措施对房地产投资的不利影响也可能出现在第二季度。中国经济基本面的改善能否达到预期仍有待观察。

从外部角度来看,“特朗普协议”的可能逆转也将对中国国内流动性产生影响。

从特朗普撤回医保法案的现实来看,支持美元和美国债务收益率上升的财政刺激政策可能低于市场预期,同时考虑到第二季度可能涉及对美国政府债务上限的讨论,“特朗普协议”可能会被逆转。然而,欧元区持续良好的经济数据以及欧洲央行(European Central Bank)和欧洲央行(European Central Bank)之间遏制欧元快速升值的博弈,也给美元走势带来了额外的不确定性。

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